銀行理財(cái)6月平均收益率破4點(diǎn) 短期化趨勢(shì)增強(qiáng)
摘要：6月初銀行間市場出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的局面，短期資金需求猛增，從收益率上來看，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，投資期限小于一個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均收益率破4點(diǎn)。從期限來看，長短期理財(cái)產(chǎn)品不對(duì)等的漲幅，表現(xiàn)出今年上半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品也越發(fā)出現(xiàn)短期化趨勢(shì)。
受銀行間市場資金緊張、大量到期理財(cái)產(chǎn)品需要兌付等多重因素影響，商業(yè)銀行掀起了“搶錢”大戰(zhàn)，而理財(cái)產(chǎn)品再次成為了攬儲(chǔ)利器。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月28日，6月份商業(yè)銀行共發(fā)行3286款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行量環(huán)比上升21.3%，平均預(yù)期收益率大幅上漲，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場“量價(jià)”齊升。
6月份的銀行理財(cái)市場很好詮釋了什么叫做“水漲船高”。而這次“漲水”也出現(xiàn)了不同尋常的一面。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，按投資期限類型劃分，除一年期以上期限理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率出現(xiàn)回落外，其余各期限理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率均上漲，短期產(chǎn)品漲幅大于中長期產(chǎn)品。短期理財(cái)產(chǎn)品的瘋狂引人注目，利率倒掛顯示了銀行短期流動(dòng)性緊張。
相關(guān)分析師認(rèn)為，隨著季節(jié)性因素的消退，銀行間利率有望在7月中旬以后回落。銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率也將回歸理性，長短期理財(cái)產(chǎn)品收益率倒掛的現(xiàn)象將很快結(jié)束，短期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益回落幅度可能較大。
理財(cái)市場
6月份的銀行理財(cái)市場很好詮釋了什么叫做“水漲船高”。而這次“漲水”也出現(xiàn)了不同尋常的一面。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，按投資期限類型劃分，除一年期以上期限理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率出現(xiàn)回落外，其余各期限理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率均上漲，短期產(chǎn)品漲幅大于中長期產(chǎn)品。短期理財(cái)產(chǎn)品的瘋狂引人注目，利率倒掛顯示了銀行短期流動(dòng)性緊張。
相關(guān)分析師認(rèn)為，隨著季節(jié)性因素的消退，銀行間利率有望在7月中旬以后回落。銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率也將回歸理性，長短期理財(cái)產(chǎn)品收益率倒掛的現(xiàn)象將很快結(jié)束，短期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益回落幅度可能較大。
理財(cái)市場
長短期收益率倒掛
6月初銀行間市場出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的局面，這種影響逐漸傳遞到了理財(cái)市場，幾乎所有的商業(yè)銀行都開始不“淡定”了。
本報(bào)記者注意到，某國有大行發(fā)售了一款期限為30天的短期理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率高達(dá)6%。而同一天發(fā)售的期限為196天的產(chǎn)品，收益率卻僅為5%。兩款產(chǎn)品為該行發(fā)行的同系列產(chǎn)品，同為非保本浮動(dòng)收益型，但短期收益卻高于長期收益。
這種情況在理財(cái)市場并不常見，但6月份長短期產(chǎn)品利率倒掛的現(xiàn)象卻在各商業(yè)銀行中普遍存在。某股份制銀行分行人士稱，近期資金面緊張導(dǎo)致分支行層面攬存壓力倍增，在理財(cái)和存款兩方面都加大了力度，尤其是短期資金需求度增大。
短期資金需求猛增，導(dǎo)致了長短期理財(cái)產(chǎn)品不對(duì)等的漲幅。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，投資期限小于一個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.36%，漲幅達(dá)0.51個(gè)百分點(diǎn)，與2011年6月的最高點(diǎn)4.41%僅差0.05個(gè)百分點(diǎn)。投資期限為1至3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率漲幅最大，上漲0.65個(gè)百分點(diǎn)至4.7%；3至6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.76%，上漲0.27個(gè)百分點(diǎn)；6個(gè)月至1年投資期限產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.99%，上漲0.12個(gè)百分點(diǎn)。與一年期限以下的產(chǎn)品收益率普遍上漲形成鮮明對(duì)比的是，一年以上理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率為5.32%，較5月份降0.64個(gè)百分點(diǎn)。
6月份的相關(guān)理財(cái)報(bào)告也印證了這一現(xiàn)象。對(duì)比各期限類型收益率及環(huán)比漲幅可以看出，3個(gè)月以下期限產(chǎn)品的收益率上升態(tài)勢(shì)更加顯著，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了3個(gè)月以上期限產(chǎn)品漲幅，這與短期資金面緊張而利率上漲幅度較高的情形相吻合。
業(yè)內(nèi)人士表示，年初銀監(jiān)會(huì) “8號(hào)文”出臺(tái)之后，未來理財(cái)資金投向尚未明確，這也導(dǎo)致了銀行對(duì)長期理財(cái)資金需求不強(qiáng)烈，而熱衷發(fā)行短期資金做“過橋”。不過6月份短期理財(cái)產(chǎn)品收益率暴漲是多因素交織影響下的短期現(xiàn)象，并不會(huì)持續(xù)太長時(shí)間。
記者咨詢多家銀行網(wǎng)點(diǎn)，目前短期產(chǎn)品已基本回落至5%以下。銀率網(wǎng)分析也認(rèn)為，長短期理財(cái)產(chǎn)品收益率倒掛的現(xiàn)象將很快結(jié)束，短期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益回落幅度可能較大。
應(yīng)對(duì)監(jiān)管
本報(bào)記者注意到，某國有大行發(fā)售了一款期限為30天的短期理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率高達(dá)6%。而同一天發(fā)售的期限為196天的產(chǎn)品，收益率卻僅為5%。兩款產(chǎn)品為該行發(fā)行的同系列產(chǎn)品，同為非保本浮動(dòng)收益型，但短期收益卻高于長期收益。
這種情況在理財(cái)市場并不常見，但6月份長短期產(chǎn)品利率倒掛的現(xiàn)象卻在各商業(yè)銀行中普遍存在。某股份制銀行分行人士稱，近期資金面緊張導(dǎo)致分支行層面攬存壓力倍增，在理財(cái)和存款兩方面都加大了力度，尤其是短期資金需求度增大。
短期資金需求猛增，導(dǎo)致了長短期理財(cái)產(chǎn)品不對(duì)等的漲幅。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，投資期限小于一個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.36%，漲幅達(dá)0.51個(gè)百分點(diǎn)，與2011年6月的最高點(diǎn)4.41%僅差0.05個(gè)百分點(diǎn)。投資期限為1至3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率漲幅最大，上漲0.65個(gè)百分點(diǎn)至4.7%；3至6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.76%，上漲0.27個(gè)百分點(diǎn)；6個(gè)月至1年投資期限產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.99%，上漲0.12個(gè)百分點(diǎn)。與一年期限以下的產(chǎn)品收益率普遍上漲形成鮮明對(duì)比的是，一年以上理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率為5.32%，較5月份降0.64個(gè)百分點(diǎn)。
6月份的相關(guān)理財(cái)報(bào)告也印證了這一現(xiàn)象。對(duì)比各期限類型收益率及環(huán)比漲幅可以看出，3個(gè)月以下期限產(chǎn)品的收益率上升態(tài)勢(shì)更加顯著，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了3個(gè)月以上期限產(chǎn)品漲幅，這與短期資金面緊張而利率上漲幅度較高的情形相吻合。
業(yè)內(nèi)人士表示，年初銀監(jiān)會(huì) “8號(hào)文”出臺(tái)之后，未來理財(cái)資金投向尚未明確，這也導(dǎo)致了銀行對(duì)長期理財(cái)資金需求不強(qiáng)烈，而熱衷發(fā)行短期資金做“過橋”。不過6月份短期理財(cái)產(chǎn)品收益率暴漲是多因素交織影響下的短期現(xiàn)象，并不會(huì)持續(xù)太長時(shí)間。
記者咨詢多家銀行網(wǎng)點(diǎn)，目前短期產(chǎn)品已基本回落至5%以下。銀率網(wǎng)分析也認(rèn)為，長短期理財(cái)產(chǎn)品收益率倒掛的現(xiàn)象將很快結(jié)束，短期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益回落幅度可能較大。
應(yīng)對(duì)監(jiān)管
理財(cái)短期化趨勢(shì)增強(qiáng)
今年3月25日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，規(guī)定了理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限，并且要求不合規(guī)的銀行于2013年底前完成風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量和資本計(jì)提。
“8號(hào)文”的出臺(tái)立即對(duì)理財(cái)市場產(chǎn)生了強(qiáng)烈震動(dòng)，各行在開始逐步清理理財(cái)所對(duì)應(yīng)的非標(biāo)資產(chǎn)。記者了解到，在部分股份制和城商行中，存在大量的同業(yè)資金和理財(cái)資金對(duì)接，從而投放到信托等非標(biāo)資產(chǎn)。由于“8號(hào)文”的約束，銀行采取的普遍做法是讓其自然到期，在這一過程中會(huì)拆借短期資金進(jìn)行過橋。同業(yè)資金大量被拆借出銀行間市場，一定程度上導(dǎo)致拆借利率大漲。于是，發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品彌補(bǔ)流動(dòng)性短缺成為了銀行當(dāng)前無奈之舉。
今年上半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品也越發(fā)出現(xiàn)短期化趨勢(shì)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年有17562款產(chǎn)品(占比84.93%)的投資期限在6個(gè)月以內(nèi)；1-3個(gè)月期限產(chǎn)品占比56.58%。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資期限較短的特點(diǎn)仍然非常明顯，上半年理財(cái)產(chǎn)品平均期限120天，其中人民幣債券類產(chǎn)品平均期限僅96天。并且，由于受銀行間市場短期資金利率上漲的影響，6月份產(chǎn)品期限明顯縮短，62%的產(chǎn)品期限都集中在3個(gè)月以下，30-40天期限的產(chǎn)品占比達(dá)到25%。6月份1個(gè)月期固定收益類產(chǎn)品以及更短期限的滾動(dòng)型產(chǎn)品大量發(fā)行，發(fā)行數(shù)量及市場占比環(huán)比均有所上漲。
此外，從發(fā)行主體來看，因?yàn)閲写笮袕娜ツ觊_始已經(jīng)著手清理不合規(guī)的理財(cái)產(chǎn)品，造成了目前國有大行發(fā)行量占比持續(xù)萎縮，反而排在城商行和股份制銀行之后。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，6月份城市商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1126款，發(fā)行量環(huán)比上升24%，占比達(dá)34.3%，位居首位。股份制商業(yè)銀行發(fā)行1092款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行量環(huán)比升16.2%，占比為33.2%，排第二位。四家國有商業(yè)銀行以及郵儲(chǔ)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品875款，發(fā)行量占所有銀行理財(cái)產(chǎn)品的26.6%，環(huán)比上升19%。
中小銀行受自身經(jīng)營結(jié)構(gòu)等因素影響，更加依賴?yán)碡?cái)市場存續(xù)資金，相應(yīng)地所發(fā)行產(chǎn)品收益率也較高，在6月份這種情況尤其明顯。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-6月，在預(yù)期收益率達(dá)到6.00%以上的376款非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，有291款(占比77%)在6月發(fā)行，6月下旬高收益產(chǎn)品更是大量涌現(xiàn)，其中股份制商業(yè)銀行產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到181款。
瘋狂已退但依賴仍在
相關(guān)人員認(rèn)為，6月末是銀行月末、季末、半年末考核時(shí)點(diǎn)的疊加，從近幾年的經(jīng)驗(yàn)來看，通過大量發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、提高產(chǎn)品收益吸收投資者資金，幫助銀行達(dá)到存貸比等考核要求，是各商業(yè)銀行慣用的手法，因此歷年6月末銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率都會(huì)較平時(shí)有所提高。
今年6月，受多方面因素疊加影響，銀行間市場資金面緊張達(dá)到了頂峰。上海銀行間同業(yè)拆借利率在較長時(shí)間內(nèi)維持在高位，促使以貨幣和債券市場工具為主要投資對(duì)象的銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率明顯上升。與此同時(shí)，在商業(yè)銀行的自救行動(dòng)中，理財(cái)產(chǎn)品的地位進(jìn)一步凸顯，商業(yè)銀行不斷上調(diào)產(chǎn)品收益率大打“價(jià)格戰(zhàn)”，以吸收更多資金緩解自身流動(dòng)性緊張。面對(duì)今年突如其來的“錢荒”，銀行理財(cái)市場在年中表現(xiàn)出了更加特殊的現(xiàn)象。
多方因素導(dǎo)致了今年6月的銀行理財(cái)市場異常瘋狂，產(chǎn)品收益率出現(xiàn)非理性上漲。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到4.78%；人民幣債券類產(chǎn)品平均收益率為4.78%。而從周度數(shù)據(jù)來看，收益率的跳漲更加明顯，周度平均收益率差值近100個(gè)基點(diǎn)。
進(jìn)入7月份之后，市場流動(dòng)性得到了一定程度的緩解，銀行間市場主要期限的拆借利率明顯回落，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)下降。不過業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，三季度市場資金面的情況不容樂觀，資金面要回到一季度的寬松狀態(tài)可能性不大。
依據(jù)往年的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況，二、三季度均屬于銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行激增的季度，因此三季度銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量或?qū)⒗^續(xù)增加。從預(yù)期收益率來看，資金面趨緊，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益也不會(huì)很快回落到5月初的水平，銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)在當(dāng)前的高收益率水平小幅波動(dòng)。有關(guān)分析師認(rèn)為，在近期股債雙熊的形勢(shì)下，銀行理財(cái)產(chǎn)品不失為一個(gè)很好的投資選擇，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及資金的流動(dòng)性選擇高收益理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。
相關(guān)人建議投資者在購買產(chǎn)品時(shí)，如果自身對(duì)資金的短期流動(dòng)性要求不高，應(yīng)盡量購買期限較長的產(chǎn)品，在較長的時(shí)間段內(nèi)鎖定高投資收益。
“8號(hào)文”的出臺(tái)立即對(duì)理財(cái)市場產(chǎn)生了強(qiáng)烈震動(dòng)，各行在開始逐步清理理財(cái)所對(duì)應(yīng)的非標(biāo)資產(chǎn)。記者了解到，在部分股份制和城商行中，存在大量的同業(yè)資金和理財(cái)資金對(duì)接，從而投放到信托等非標(biāo)資產(chǎn)。由于“8號(hào)文”的約束，銀行采取的普遍做法是讓其自然到期，在這一過程中會(huì)拆借短期資金進(jìn)行過橋。同業(yè)資金大量被拆借出銀行間市場，一定程度上導(dǎo)致拆借利率大漲。于是，發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品彌補(bǔ)流動(dòng)性短缺成為了銀行當(dāng)前無奈之舉。
今年上半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品也越發(fā)出現(xiàn)短期化趨勢(shì)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年有17562款產(chǎn)品(占比84.93%)的投資期限在6個(gè)月以內(nèi)；1-3個(gè)月期限產(chǎn)品占比56.58%。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資期限較短的特點(diǎn)仍然非常明顯，上半年理財(cái)產(chǎn)品平均期限120天，其中人民幣債券類產(chǎn)品平均期限僅96天。并且，由于受銀行間市場短期資金利率上漲的影響，6月份產(chǎn)品期限明顯縮短，62%的產(chǎn)品期限都集中在3個(gè)月以下，30-40天期限的產(chǎn)品占比達(dá)到25%。6月份1個(gè)月期固定收益類產(chǎn)品以及更短期限的滾動(dòng)型產(chǎn)品大量發(fā)行，發(fā)行數(shù)量及市場占比環(huán)比均有所上漲。
此外，從發(fā)行主體來看，因?yàn)閲写笮袕娜ツ觊_始已經(jīng)著手清理不合規(guī)的理財(cái)產(chǎn)品，造成了目前國有大行發(fā)行量占比持續(xù)萎縮，反而排在城商行和股份制銀行之后。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，6月份城市商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1126款，發(fā)行量環(huán)比上升24%，占比達(dá)34.3%，位居首位。股份制商業(yè)銀行發(fā)行1092款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行量環(huán)比升16.2%，占比為33.2%，排第二位。四家國有商業(yè)銀行以及郵儲(chǔ)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品875款，發(fā)行量占所有銀行理財(cái)產(chǎn)品的26.6%，環(huán)比上升19%。
中小銀行受自身經(jīng)營結(jié)構(gòu)等因素影響，更加依賴?yán)碡?cái)市場存續(xù)資金，相應(yīng)地所發(fā)行產(chǎn)品收益率也較高，在6月份這種情況尤其明顯。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-6月，在預(yù)期收益率達(dá)到6.00%以上的376款非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，有291款(占比77%)在6月發(fā)行，6月下旬高收益產(chǎn)品更是大量涌現(xiàn)，其中股份制商業(yè)銀行產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到181款。
瘋狂已退但依賴仍在
相關(guān)人員認(rèn)為，6月末是銀行月末、季末、半年末考核時(shí)點(diǎn)的疊加，從近幾年的經(jīng)驗(yàn)來看，通過大量發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、提高產(chǎn)品收益吸收投資者資金，幫助銀行達(dá)到存貸比等考核要求，是各商業(yè)銀行慣用的手法，因此歷年6月末銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率都會(huì)較平時(shí)有所提高。
今年6月，受多方面因素疊加影響，銀行間市場資金面緊張達(dá)到了頂峰。上海銀行間同業(yè)拆借利率在較長時(shí)間內(nèi)維持在高位，促使以貨幣和債券市場工具為主要投資對(duì)象的銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率明顯上升。與此同時(shí)，在商業(yè)銀行的自救行動(dòng)中，理財(cái)產(chǎn)品的地位進(jìn)一步凸顯，商業(yè)銀行不斷上調(diào)產(chǎn)品收益率大打“價(jià)格戰(zhàn)”，以吸收更多資金緩解自身流動(dòng)性緊張。面對(duì)今年突如其來的“錢荒”，銀行理財(cái)市場在年中表現(xiàn)出了更加特殊的現(xiàn)象。
多方因素導(dǎo)致了今年6月的銀行理財(cái)市場異常瘋狂，產(chǎn)品收益率出現(xiàn)非理性上漲。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到4.78%；人民幣債券類產(chǎn)品平均收益率為4.78%。而從周度數(shù)據(jù)來看，收益率的跳漲更加明顯，周度平均收益率差值近100個(gè)基點(diǎn)。
進(jìn)入7月份之后，市場流動(dòng)性得到了一定程度的緩解，銀行間市場主要期限的拆借利率明顯回落，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)下降。不過業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，三季度市場資金面的情況不容樂觀，資金面要回到一季度的寬松狀態(tài)可能性不大。
依據(jù)往年的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況，二、三季度均屬于銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行激增的季度，因此三季度銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量或?qū)⒗^續(xù)增加。從預(yù)期收益率來看，資金面趨緊，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益也不會(huì)很快回落到5月初的水平，銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)在當(dāng)前的高收益率水平小幅波動(dòng)。有關(guān)分析師認(rèn)為，在近期股債雙熊的形勢(shì)下，銀行理財(cái)產(chǎn)品不失為一個(gè)很好的投資選擇，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及資金的流動(dòng)性選擇高收益理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。
相關(guān)人建議投資者在購買產(chǎn)品時(shí)，如果自身對(duì)資金的短期流動(dòng)性要求不高，應(yīng)盡量購買期限較長的產(chǎn)品，在較長的時(shí)間段內(nèi)鎖定高投資收益。
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