銀行間資金緊張未改 理財產(chǎn)品收益率或推高
摘要：離月底還有一段日子，銀行間市場資金緊張局面就提前到來。本周前兩個交易日，上海銀行間市場各期限的資金拆借利率幾乎全線上漲?；阢y行間市場利率定價的穩(wěn)健收益型理財產(chǎn)品，收益率也將水漲船高。
市場資金緊張或成常態(tài)
本周一，6個月以下期限的上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHI－BOR)全線上漲，其中2周SHI－BOR 大漲133.30個基點(diǎn)，報5.1560％，創(chuàng)下8月2日以來新高。截至周二中午，資金緊張局面仍未改觀，各期限SHIBOR 繼續(xù)大漲，其中14天SHIBOR 上漲31.10個基點(diǎn)，報5.4670％。
根據(jù)以往規(guī)律，除了6月份資金市場情況特殊外，大部分月份資金緊張的局面都是出現(xiàn)在臨近月末。而本次不到8月下旬，銀行間市場資金面就開始緊張了，多少有些令人意外。
業(yè)內(nèi)人士分析，6月錢荒過后，各家銀行一方面紛紛出售資產(chǎn)，進(jìn)行降杠桿，另一方面則減少資金錯配，這兩方面都間接推高了市場資金價格。上述人士表示，緊平衡將是未來一段時間銀行間市場的資金狀況。
穩(wěn)健收益理財受益最大
目前銀行理財產(chǎn)品以固定收益類資產(chǎn)為主要投資標(biāo)的。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年1－7月，債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品共發(fā)行11771款(占比47.79％)，是市場上份額最大的一類產(chǎn)品。而銀行間市場資金面是否緊張，對此類產(chǎn)品的收益率帶來的影響最為直接。如6月份銀行間市場資金收益率暴漲階段，各家銀行發(fā)行的此類理財產(chǎn)品預(yù)期收益率也大幅提升，6月流動性緊張緩解后，7月理財產(chǎn)品收益率全面大幅下滑。不過，7月下半月銀行間市場資金收益率整體還是小幅上升，理財產(chǎn)品收益率下滑后，整體中樞仍高于6月流動性危機(jī)前的水平。
相關(guān)人員認(rèn)為，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)了市場對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，導(dǎo)致資金長期收益率上行，央行公開市場操作“放短鎖長”，收益率曲線可能繼續(xù)陡峭化。預(yù)計(jì)8月維持平穩(wěn)，9月受季末效應(yīng)影響，收益率可能再次大幅上行。
理財產(chǎn)品變革將近
近期熱議的利率市場化也將對理財產(chǎn)品帶來較大的影響。目前央行已全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，距離利率完成市場化只剩下“放開存款利率”這最后一步。待存款利率放開之后，存款利率的上浮會削弱銀行穩(wěn)健型理財產(chǎn)品的市場吸引力，傳統(tǒng)的“保本、類存款”理財產(chǎn)品將受到最大的沖擊，其市場份額可能會逐漸萎縮。
相關(guān)人士預(yù)計(jì)，為了提高理財產(chǎn)品的市場競爭力，未來組合投資類產(chǎn)品會進(jìn)一步增多。未來通過嵌入衍生合約實(shí)現(xiàn)風(fēng)險充分披露和轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，以及投資于資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新投資標(biāo)的的理財產(chǎn)品，將成為銀行理財?shù)陌l(fā)展方向。
另外，從投資運(yùn)作模式看，銀行理財產(chǎn)品基金化將成為趨勢。對投資者而言，基金化產(chǎn)品的凈值收益分配方式更加透明，有利于其及時了解產(chǎn)品運(yùn)行情況；同時，產(chǎn)品的投資期限可由投資者自主決定，也能滿足多樣化的流動性需求。
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